终端需求逐步回升 预计沪铜短期将维持高位偏强震荡

2月25日早盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报102170元，涨幅0.55%。宏观层面，美国关税政策虽豁免铜，但其不确定性仍扰动市场情绪。综合来看，供应约束提供长期支撑，而现实需求尚未完全启动，预计铜价维持高位震荡，等待库存拐点与消费验证。

宝城期货：铜价走强明显

春节后首个交易日，沪铜低开高走，夜盘维持强势，持仓量持续上升。春节期间宏观情绪的升温主要源自资金的避险需求，而非对全球经济增长预期或是通胀，所以铜价走势相对较弱。而节后国内流动性恢复叠加下游补库需求从产业端给予铜价支撑，市场氛围明显回暖，铜价走强明显。可持续关注国内电解铜累库情况。

铜冠金源期货：维持高位偏强震荡

特朗普政府新临时关税已于昨日生效但总体幅度低于此前预期的15%，市场风险偏好得以回升，鹰派官员表示需要寻求更多证据确认通胀降温的过程已重新开启，3月利率预计将维持不变，而全球AI数据中心、电动汽车及新型电网建设仍将大量依赖全球铜资源，美国显性库存突破60万吨凸显其战略性布局和囤积的意图；基本面来看，海外中断矿山复产艰难，昨日洋山铜溢价飙升60%至50美金/吨上方，表明国内终端需求逐步回升，预计铜价短期将维持高位偏强震荡。