焦煤基本面支撑有限 预计焦炭维持低位震荡格局

【焦煤】（JM）

日内观点：强势中期观点：震荡  

参考观点：震荡  

核心逻辑：春节期间煤矿停产休假，短期焦煤供应收缩，但节后将迅速恢复。

现阶段，焦煤基本面支撑有限，中长期供需宽松预期仍是主导煤价走势的重要因素，结合动力煤价格低位企稳的走势，在缺乏中长期驱动的背景下，预计焦煤价格仍维持低位震荡格局。

利多风险主要有三方面：其一是美伊地缘冲突仍有不确定性，若矛盾激化，原油地缘溢价或推动焦煤走强；其二是春节后将临近全国两会重要政策节点，经济政策预期或带动黑色系商品阶段性走强；其三是煤价持续低位运行或引发煤炭行业新增“反内卷”政策。

【焦炭】-J

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡  

参考观点：震荡  

核心逻辑：焦炭基本面并无明显变化，春节期间供需企稳运行。

原料端焦煤供应虽短期收缩，但焦企、钢厂存煤充足，且节后煤矿生产恢复，预计对焦炭带来的成本支撑有限。

焦炭期货依旧缺乏单边动能，预计近期焦炭主力合约维持低位震荡格局。后续不确定性主要来自于“美伊地缘风险”、“两会政策预期”，以及“反内卷政策预期”。