贵金属短期宽幅震荡整体偏弱 降息预期渐近尾声

①核心逻辑，短期避险方面，美伊等地缘异动风险上升；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声。

②避险属性方面，特朗普暗示或增派航母至中东，美伊准备重启谈判，地区紧张局势升温。

③货币属性方面，美国劳工部公布的1月就业意外增长13万个，达到13个月最高，失业率降至4.3%。美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元指数和美债收益率低位反弹；

④商品属性方面，中国央行连续15个月增持黄金。关注银铂钯需求证伪风险。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

⑤预计贵金属短期宽幅震荡整体偏弱，中期震荡筑底，长期多头趋势不变。

操作策略:建议稳健者观望，激进者高抛低吸。做好仓位控制，严格止损止盈。

风险：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险，需求证伪风险