白糖基本面无新驱动和题材 郑棉上行驱动有限

【白糖】

消息方面，美国在10月开始的2025/26年度糖产量预计将达到941万短吨的历史高位，受助于甘蔗糖产量增加。美国农业部将甘蔗糖产量预估从1月的420万短吨上调至430万短吨，维持甜菜糖产量在510万短吨不变。

现货报价方面，广西制糖集团报价区间5300~5400元/吨；云南制糖集团报价5130~5190元/吨，报价均持平；加工糖厂主流报价区间为5580~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。

原糖昨日大幅下跌，跌破13.6美分/磅前低。

市场对于过剩交易已久，仍有顾虑。国内临近假期基本面并无新驱动和题材，避险情绪下，市场表现谨慎，节后国内处于季节性淡季，预计仍以震荡偏弱为主，注意持仓风险。

【棉花】

周三，ICE美棉上涨0.41%，报收64.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.51%，报收14745元/吨，主力合约持仓环比下降3860手至69.6万手。

国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美国非农数据强劲，预期降息节点推迟，美元指数震荡走强。基本面来看，USDA2月报环比调减2025/26年度美棉出口量预期值，库销比预期同比增加，2025/26年度美棉供需格局预计较为宽松。

国内市场方面，郑棉主力合约期价震荡上行，持仓小幅下降。近日中国棉花信息网发布意向种植面积调研报告，2026年我国棉花意向种植面积同比下降1.7%，全国棉花产量预计同比下降5.8%。

整体来看，我们认为节前郑棉上行驱动有限。春节假期临近，纺织企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数已经创下近五年来同期新高，补库需求的时间与空间均有限，市场成交转淡。综合来看，节前郑棉以震荡格局对待。