供应宽松格局延续 预计铁矿石短期偏弱运行为主

【重要资讯】1.截至2月4日，已有13个省份2026年政府工作报告中提及基建行业相关的内容。其中，河南实施1000个以上省重点项目，年度完成投资1万亿元；陕西实施省级重点项目640个、完成投资3500亿元以上。

2.山西11家建筑钢材生产厂家中，7家钢厂不同程度停产检修，另外一家钢厂计划3月份检修。根据各家钢厂检修及不饱和生产情况，日影响建筑钢材产量约在4.7万吨。

3.4日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交103.4万吨，环比上涨14.00%；本周平均每日成交91.9万吨，环比上涨1.32%；本月平均每日成交91.9万吨，环比下跌2.03%。

【逻辑分析】夜盘铁矿价格下跌1.02%。

当前宏观情绪和资金博弈较大，铁矿估值中性偏高。

基本面方面，供应端持续贡献较大增量，供应宽松格局得到延续，进口铁矿港口库存持续较快增加。

从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，铁矿高估值预计难以持续。

整体来看，国内用钢需求较快走弱有望主导中期矿价，随着宏观情绪和资金转弱，矿价预计偏弱运行为主。

【策略建议】1.单边：偏弱运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。