港口库存较快增加 预计铁矿石短期偏弱运行为主

【重要资讯】1.2月3日，上海市市长龚正作《政府工作报告》。龚正说，综合各方面因素，建议今年全市经济社会发展的主要预期目标是：全市生产总值增长5%左右。

2.1月26日-2月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1370.3万吨，环比增加201.4万吨，库存规模有所回升。当前库存量处于年初以来的的最大值。

3.中指研究院：1月份中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米17114元，环比上涨0.18%，同比上涨2.52%。

【逻辑分析】夜盘铁矿价格震荡。

当前宏观情绪和资金博弈较大，铁矿估值中性偏高。

基本面方面，供应端持续贡献较大增量，供应宽松格局得到延续，进口铁矿港口库存持续较快增加。

从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，铁矿高估值预计难以持续。

整体来看，国内用钢需求较快走弱有望主导中期矿价，随着宏观情绪和资金转弱，矿价预计偏弱运行为主。

【策略建议】1.单边：偏弱运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。