供应端有一定压力 预计白糖短期将维持弱势

【外盘变化】上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，跌0.45（-3.06%）至14.26美分/磅。上一交易日伦白糖价格大跌，主力合约跌7.3（-1.77%）至404.5美元/吨。

【重要资讯】1．澳大利亚糖和生物燃料分析机构Green Pool近日发布报告，预计2026/27榨季全球糖市将连续第二年出现过剩，食糖供应过剩量将降至15.6万吨，低于2025/26榨季的274万吨，主要原因是食糖产量下降。预计2026/27榨季全球食糖产量将2025/26榨季的1.975亿吨降至1.9591亿吨，消费量则有望从1.9373亿吨增长0.5%至1.9472亿吨。

2．新疆绿华糖业2025/26榨季生产任务已完成90%，预计2月10日左右全面收官。该企业2025年，共收购甜菜46.66万吨，生产白砂糖等系列产品6.79万吨，各项产量同比均实现增长。

3．新疆阿克苏奥都糖业2025年共加工甜菜65万吨，年产白砂糖8.5万吨、糖蜜4.2万吨、颗粒粕4万吨。

【逻辑分析】国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。

目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响，但是由于糖价已经跌至前期低位，关注前期低位能否有效突破，如果有效突破国际糖价可能会进一步下跌。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。

此外国际糖价近期大幅下跌，价格也跌至前低，因此预计国内糖价格短期也将维持弱势。特别是春节前各市场补库基本结束，后期需求可能也会有所转淡。

【交易策略】1.单边：国际糖价跌至前低，关注关键点位能否有效突破。5月合约供应压力大且近期国际糖大跌，需求端也可能面临淡季，预计郑糖价格将有所走弱。

2.套利：观望。

3.期权：观望。