生猪供给仍存较大压力 预计鸡蛋短期震荡为主

【生猪】：现货小幅企稳

近期，现货猪价小幅企稳，出栏均重窄幅波动、标肥价差先抑后扬、大猪出栏占比持续走高。

供给方面，在政策与亏损双重驱动下，2025年10月能繁母猪存栏降至3990万头2025年11月新生仔猪数量也出现了去年以来的首次下降，预示2026年二季度后供应压力或逐步缓解，但在此之前供给仍存较大压力。

需求方面，随着气温下降，有助于提振居民猪肉消费积极性，腌腊季再叠加元旦备货带动猪价小幅反弹，春节在即，旺季消费仍有望支撑猪价反弹。

期货方面，生猪基差持续走强，期限结构呈现Contango状态，生猪期货近远期价差窄幅震荡，处于历史同期偏高水平，从持仓来看，生猪主力合约机构持仓呈现净空减少状态。

策略：通过构建反映仔猪供应和需求的领先指标判断，一季度或存反弹。

操作上，建议逢低多3月。

【鸡蛋】：现货弱稳，走货一般

近期，全国蛋价大稳小动，市场走货一般，大码蛋压力更大。

供给情况：当前淘鸡日龄整体呈现缓慢下降趋势，尽管养殖户普遍面临亏损，但由于前4年盈利积累的资金缓冲，暂未出现无抵抗式集中抛售，产业规模化促使产能出清更理性。

补栏方面，2025年9月起海兰系出现亏损导致补栏意愿实质性下降，部分中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。

整体来看，在产蛋鸡存栏9月份达到高点之后，连续3个月环比都在下降，但同比仍是增的！

需求情况：通常年前上涨动力主要来自商超、餐饮、食品加工以及家庭备货，但受制于高存栏和经济下行，蛋价很难达到往年同期的高度。

策略：3月之前震荡为主，3月之后若整体存栏持续下降，思路可转变为布局远月多单。