豆粕市场购销旺盛 预计郑糖短期区间震荡

【豆粕】：美豆承压偏弱，连粕低位震荡

成本端，近日美豆出口销售有所增加，叠加11月美豆压榨2.16亿蒲创历史同期最高，对美豆形成支撑；不过市场交易重心逐渐向南美转移。

目前巴西大豆播种接近尾声，尽管前期部分产区存在干旱情况，但大豆总体长势尚可；同时阿根廷大豆播种也已过半，且大豆产区天气尚可，南美大豆丰产压力仍存，对美豆价格形成压力。

国内，11月大豆进口811万吨表现充足，国内豆粕市场购销旺盛，油厂开机率一般，下游延续补库，油厂豆粕成交及提货尚可，短期油厂大豆库存下降，豆粕库存增加，不过市场传闻海关延长检验收紧政策，对连粕形成支撑。

策略：南美大豆丰产预期存在，美豆承压偏弱。国内端近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进；短期进口大豆到港充足，国内大豆及豆粕库存充足；短期通关收紧政策炒作对连粕存在支撑，不过国内增加美豆采购使远月缺口将不复存在，中长期仍将延续筑底。

操作上，暂时观望。

【白糖】：基本面仍承压，内外糖震荡整理

国际方面，供应预期过剩，ICE原糖03合约震荡整理。

巴西进入榨季末端，中南部11月下半月产糖72.4万吨，同比减少32.94%，制糖比为35.52%，累计产糖3990.4万吨，同比增加1.13%。

泰国开榨表现略不及预期，截至12月20日，产糖量为63.93万吨，降幅14.25%；甘蔗含糖分11.36%，较去年同期的11.48%减少0.12%。

印度糖厂大规模开榨，截至12月中旬，已产糖782.5万吨，同比增加27.69%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以兑现，预计实际出口量缩小，为糖价提供支撑。

国内方面，上周郑糖05合约反弹止停震荡整理。当前国内甘蔗糖厂开工量过半，开榨进度较好。

截至11月底，广西产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨；云南产糖4.48万吨，同比增加0.62万吨，陈糖已清库，新糖上市且逐渐上量，逐渐主导现货报价。

11月进口食糖44万吨，环比回落，目前进口糖仍有一定利润空间，上方受国际供应过剩预期影响依然承压，下游采购按需为主，成交一般。后续需关注国内压榨进度和产区天气。

策略，国际供应过剩预期仍在兑现，印度新榨季产量是否符合预期，出口配额政策是否能有效落实是后续市场主要关注焦点，短期暂震荡看待。

国内榨季将全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，短期预计郑糖区间震荡。