不锈钢需求缺乏明显起色 预计沪铅短期上行空间有限

【不锈钢】：谨慎看待期价反弹空间

镍矿方面，印尼镍矿商协会传递两则出消息，一是印尼2026年镍矿配额约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨配额大幅下降；二是能矿部计划于2026年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式，对钴征收版税，这两则消息带来印尼镍矿供应紧张及镍产业链成本抬升预期，但后续印尼政府实际落地情况仍有待验证，25年初镍矿配额削减消息也曾在反复炒作后被证伪。

原料方面，据市场消息，镍铁报价上涨至约920元/镍，关注实际成交价格；太钢2026年1月份高碳铬铁招标价环比下跌200至7995元/50基吨。

供需方面，钢厂12月排产边际减少，买涨不买跌情绪氛围下库存稍有去化，但成交好转量级仍有限。

综合而言，不锈钢需求缺乏明显起色，印尼端消息带来情绪刺激，但后续印尼政策落地情况仍具有不确定性，谨慎看待期价反弹空间，主要运行区间参考12500-13100元/吨。

【沪铅】：供需皆趋弱，关注环保管控影响

原料方面，虽回收商囤货意愿下降，但由于废电瓶处在产废淡季货源偏紧，再生铅炼企原料库存下降。

供应方面，部分原生铅炼企检修结束，产量变动不大；再生铅利润明显收窄，且重污染天气影响下安徽等地再生铅生产受到影响，再生铅供应趋减。

需求方面，SMM铅蓄电池厂周度开工率74.23%，环比下降0.41%，电动自行车新国标对终端消费带来抑制，铅蓄电池成品库存销售不畅，铅市需求疲软。

综合而言，重污染天气管控影响再生铅供应，电动车换新国标后消费下滑，铅市供需皆趋弱，预计短期铅价上行空间皆有限，关注环保管控影响，主力合约主要运行区间参考16700-17300元/吨。