PVC需求偏差 预计尿素短期震荡筑底为主

【PVC】

【行情资讯】

PVC01合约上涨84元，报4399元，常州SG-5现货价4370（+40）元/吨，基差-29（-44）元/吨，1-5价差-270（-2）元/吨。

成本端电石乌海报价2475（-25）元/吨，兰炭中料价格850（0）元/吨，乙烯745（0）美元/吨，烧碱现货720（+10）元/吨。

PVC整体开工率79.4%，环比下降0.5%；其中电石法79.7%，环比下降3%；乙烯法78.9%，环比上升5.5%。

需求端整体下游开工48.9%，环比下降0.2%，厂内库存34.4万吨（+1.8），社会库存105.9万吨（0）。

【策略观点】

基本面上企业综合利润位于历史低位水平，估值压力短期较小，但供给端减产量偏少，产量位于历史高位，新装置释放产量。

下游方面内需即将步入淡季，需求端承压，出口方面印度BIS政策撤销并预期不实施反倾销税率，预计将维持对印度的高出口量，但也存在淡季压力。

成本端电石持稳，烧碱偏弱，整体而言，国内供强需弱的现实下，国内需求偏差，难以扭转供给过剩的格局，基本面较差，短期情绪偏强带动反弹，中期在行业实质性大幅减产前仍然以逢高空配的思路为主。

【尿素】

【行情资讯】

区域现货涨跌：山西-10，山东-10，河北0，总体基差报40元/吨。

主力期货涨跌：主力合约1元/吨，报1630元/吨。

【策略观点】

盘面延续震荡走高，基差与月间价差均有所走强，现实方面，储备需求以及复合肥开工的走高带动短期内需求出现好转，企业预收明显走高，目前出口陆续集港但进度相对较慢，港口库存小幅走高。

供应方面，气制装置开工继续季节性回落，煤制变化不大，后续整体供应预计季节性回落为主。

供减需求带动企业库存持续回落，尿素整体供需出现改善，尿素下方有出口政策以及成本支撑，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底为主。后续来看需求主要关注出口以及淡储需求，供应端则关注冬季气头停车以及成本支撑。

策略方面，低价下关注逢低多配为主。