社会库存居高不下 PVC期货或继续下探

【行情复盘】PVC期货延续跌势，昨日盘面小幅高开低走，重心不断下探，向下触及4311，刷新历史新低。隔夜夜盘，期价窄幅震荡。

【重要资讯】期货尚未止跌，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区报价陆续下调，低价货源不断增加，下游逢低补货尚可。与期货相比，PVC现货保持升水，基差扩大至52。西北主产区企业暂无挺价意向，让利出货为主，部分存在预售，低价接单相对平稳，厂区库存略增至28.99万吨。上游原料电石市场维稳，观望情绪蔓延。多数电石企业生产稳定，存在临时检修，产量变化不大，整体出货顺畅。下游PVC企业电石待卸车数量偏低，刚需接货尚可。市场供需博弈，电石价格低位运行，PVC成本端支撑不足。前期检修装置陆续恢复，新增一家临时停车，PVC行业开工稳中有涨，提升至79.01%，接近八成，较前期上涨0.16个百分点。后期暂无新增检修，PVC开工或维稳，损失产量有限。需求正值季节性淡季，终端订单难有明显改善，下游制品厂开工不足，华北、华东、华南、华北地区开工分别为46%、48%、48%。其中，型材、管材开工继续下降。下游市场买气不足，多持观望心态，接货积极性不高，贸易商降价让利，但成交难度增加，点价货源存在一定优势，实际成交放量平平。华东及华南地区社会库存小幅回升至49.75万吨，大幅高于去年同期12.81%。

【市场逻辑】原料电石低位波动，成本端支撑乏力，企业检修计划有限，PVC供应相对稳定，而需求表现欠佳，下游生产不积极，社会库存居高不下。

【交易策略】基本面疲弱，PVC期货尚未止跌，01合约或继续下探，支撑暂时关注4300-4330附近，上方4450-4500附近承压，操作上可考虑轻仓试空远月合约。期权方面，买入2605合约行权价在4600下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）