焦煤受供应端压力带动 预计焦炭短期弱势运行

【焦煤】（JM）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：截至12月5日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.4万吨，环比降1.0万吨，同比降5.7万吨。

进口端，11月288口岸累计蒙煤通关29240车，较10月增长38.5%，11月蒙煤进口量有望创年内新高。

需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨。

整体来看，进口煤增量释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，但考虑到12月迎来政治局经济会议的宏观利好预期，以及年底煤矿减产预期，焦煤期货本轮下行持续性有待观察，可关注煤矿实际生产情况。

【焦炭】（J）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：钢联数据显示，截至12月5日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨；全国247家钢厂铁水日均产量232.3万吨，周环比降2.38万吨，同比偏低0.31万吨。

整体来看，近期上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企已扭亏为盈，而钢厂亏损虽在逐渐收窄，但多数暂未摆脱亏损局面，使得焦炭形成阶段性供增需减格局。

当前，短期焦煤供应压力拖累焦炭期货弱势运行，但考虑到12月政治局经济会议或释放宏观利好，以及年末煤矿存减产预期，焦炭下跌持续性有待观察，主要利空风险在于焦煤供应的超预期宽松。