社会库存压力不减 PVC期货走势仍旧承压

【行情复盘】PVC期货暂时止跌，昨日盘面小幅高开低走，重心在前低附近逐步企稳，主力合约大幅减仓。隔夜夜盘，期价略有上探。

【重要资讯】期货弱反弹带动下，国内PVC现货市场气氛略有好转，各地区报价小幅跟涨，但业者心态依旧不佳，现货实际成交不活跃。与期货相比，PVC现货市场小幅贴水，基差为-1，近期基差转换较为频繁，暂无明显套利机会。上游原料电石低位运行，出厂价部分上调。多数电石厂生产稳定，随着出货好转，库存压力得到缓解，推动出厂价上涨。下游PVC企业电石待卸车数量下滑，采购积极性提升，但采购价维稳。电石涨跌交替，PVC成本端区间波动，难有明显支撑。西北主产区企业报价灵活调涨，基本以保证出货为主，低价接单为主，可售库存增加，整体出货平稳，厂区库存降至26.41万吨。前期检修企业多数延续，随着部分恢复重启，PVC行业开工小幅提升至77.48%，环比前期上涨0.77个百分点。后期企业暂无新增检修计划，但可能存在减产现象，PVC产量预期有所收紧。部分贸易商报价上调，点价货源优势不明显，但下游市场追涨有限，实际放量平平。终端订单在需求淡季难有改善，下游制品厂生产缺乏积极性，华东、华南、华北地区开工维持49%、50%、48%不变。其中，型材开工窄幅松动，管材开工在四成附近波动。华东及华南社会库存高位波动，略降至50.06万吨，大幅高于去年同期水平12.95%。

【市场逻辑】市场延续低估值、弱驱动局面，电石低位震荡，成本端支撑不足，装置检修减少，PVC供应较为稳定，而需求持续低迷，社会库存压力不减。

【交易策略】缺乏基本面配合，PVC期货走势依旧承压，支撑关注4400-4450附近，前期空单可考虑逢低止盈，关注后期企业减产情况，上方4600-4650附近承压，短期波动或有所加剧。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。

（来源：方正中期期货）