库存持续增加 预计铁矿石短期高位偏空运行为主

【重要资讯】1.世界钢协：2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9%。

2.10月日本核心CPI同比上升3.0%，物价涨幅继续扩大。10月日本总体出口额同比增长3.6%，其中日本对美国的商品出口额下降3.1%。

3.住房城乡建设部建筑节能与科技司副司长张雁：要把城市更新摆在更加突出的位置，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设。

【逻辑分析】上周矿价底部上涨，供给端扰动事件再起，短期对市场情绪面影响较大，但进一步上涨空间有限。

基本面方面，11月份以来供应端维持平稳，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；非主流发运环比三季度高位小幅回落，但同比仍贡献增量，四季度整体供应宽松格局难以改变。

需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，四季度环比出现好转迹象，但10月份地产、基建和制造业用钢均出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。

整体来看，当前国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，四季度以来国内铁元素供需格局延续宽松，国内铁元素库存持续增加，铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价高位偏空运行为主。

【策略建议】1.单边：偏空运行为主。

2.套利：观望。

3.期权：观望。