需求支撑不足 预计PTA短期维持震荡格局

原料维持强势，供应缩量，但终端负荷下降，需求支撑不足，预计短期PTA维持震荡格局。

11月20日，市场方向性不明，现货价格高位震荡，现货基差变化不大；PTA现货价格-7在4633元/吨，现货基差+3在2601-67；11月主港交割01贴水70附近商谈，12月主港交割递盘贴水55-65商谈。

加工费方面，PX收在832.83美元/吨，PTA现货加工费至174.87元/吨。

11月20日，逸盛宁波停车，PTA产能利用率较19日-2.32%至71.17%；聚酯产能利用率87.38%，较19日持平。

截至11月20日江浙地区化纤织造综合开工率为67.69%，较上期数据-0.30%，终端织造订单天数平均水平13.54天，较上周-0.95天。

当前防寒面料市场走货尚可，海外部分家纺订单及国内防寒面料需求仍在商谈中，整体开工稳定。

新订单动能逐步减弱，冬季订单已进入收尾阶段，场内库存压力有所上升，实际落地订单放缓，叠加下游采购趋于谨慎，纺织企业普遍采取低库存运行策略，对后市预期偏保守，行业整体承压。

总结来看：原料维持强势，成本端支撑坚挺，供应端缩量，平衡表持续去库，但终端表现不温不火，下游采购积极性受阻，且远月增量预期下供需转弱预期难改。

策略：成本支撑明显，供应维持偏紧，需求稳定，供需平衡表持续去库，但终端负荷开始下降，下游缺乏实质性支撑，预计短期PTA维持震荡格局。