郑糖整体走势疲软 预计生猪短期走势偏强

【白糖】：弱势徘徊

【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周四平收，但距离五年低点不远，因全球供应过剩。

昨日夜盘，郑糖横盘震荡，不过日间已再创新低。

【现货报价】南宁中间商站台暂无报价。昆明中间商报价5540-5660元/吨。

【市场信息】1.IBGE调查显示，巴西2025年甘蔗种植面积941.3903万公顷，较上月上调0.6% , 较上年增加2.1%，甘蔗产量较上年减少1%。

2.巴西11月前两周出口食糖155.82万吨，日均出口15.58万吨，同比减少13%。

3.ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（包括乙醇），乙醇用糖340万吨。

4.我国9月进口糖55万吨，同比增加15万吨，24/25榨季累计进口463万吨，同比减少12万吨。

5.印度NFCSF敦促政府将国内糖最低销售价格上调至每公斤41卢比，调整乙醇价格，并批准更多甘蔗用于生产乙醇。

6.10月下半月巴西中南部压榨甘蔗3110.8万吨，同比增长41.3%，产糖206.8万吨，增长16.4%，制糖比46.02%。

7.印度开放了150万吨的出口配额，低于市场预估的200万吨，且由于当前印度国内糖价高于海外，目前出口的可能性较低。

8.截至11月19日，印度马邦已有147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，生产868.1公担食糖，平均糖回收率7.4%。去年同期仅为91家，135万吨甘蔗，以及糖回收率4.2%。

【南华观点】郑糖整体走势疲软，预期持续弱势。

【生猪】：近月压力依旧偏大

【期货动态】LH2601收于11440日环比-1.04%

【现货报价】全国生猪均价11.65（+0.06）元/公斤，其中河南11.69（0.07）元/公斤、四川11.36（+0.04）元/公斤、湖南11.66（+0.22）、辽宁11.44（+0.00）元/公斤、广东12.57（+0.22）元/公斤。

【现货情况】北方标粜养聒价差调整幅度小，300斤基本高于标猪0.2元/斤左右，350斤普遍高于标猪0.4-0.5元/斤，部分市场400斤以上价格与相近体重段报价缩紧，有大猪出栏增多影响。

西南区域价差稳定，300斤高于标猪0.6-0.7,350斤高标猪将近1.0元/斤，部分区域供应缩紧，屠企采购存在难度，计划有放缓现象;西南腌腊消费臒鹭皑价格有一定支撑，但供应反馈仍有偏松情况。

【南华观点】政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力依旧持续，远月受预期影响，走势偏强。