市场进入需求淡季 沪镍短期或低位震荡运行

11月21日早盘，沪镍主力合约弱势震荡为主，目前盘内报114500元，跌幅-1.36%。短期镍基本面压力依旧显著，但考虑到当前镍铁利润水平已经处于绝对低位，预计短期镍价下跌空间有限，但也要谨防镍矿价格跟跌带来的负反馈风险。操作上，短期建议观望，若镍铁价格企稳且镍价跌幅足够，可以考虑轻仓逐步建立多单。

铜冠金源期货：低位震荡运行

产业上，电镍现货询价积极，持货商出货意愿较差，升贴水已大幅攀升，实际交投有限。镍矿价格并未明显松动，成本高位挤压上游利润，镍铁厂成本压力凸显。硫酸镍热度走弱，尽管MHP原料偏紧，但下游采买多以结束，市场进入需求淡季，硫酸镍价格下行。预计，成本高位支撑尤在，盘面已至电积镍成本临界值，关注成本支撑强度，镍价低位震荡。

广发期货：偏弱运行

近期钢厂停止采购镍铁刺激镍铁价格进一步回落，但目前钢厂尚未减产且部分镍铁产线转产冰镍，镍铁回落空间或有限。不锈钢需求仍偏弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，终端需求较为疲软；硫酸镍需求扩张叠加成本抬升，带动散单市场价格持续走高。海外库存持续高位，国内社会库存增加，保税区库存持稳。总体上，宏观有一定施压，基本面改善幅度有限，中期供给宽松也制约价格上方空间，短期驱动偏弱。预计盘面偏弱运行。