硅铁成本端有所支撑 预计锰硅短期底部震荡为主

【铁合金】：供需双弱，成本支撑区间震荡

【重要资讯】1.19日天津港半碳酸Mn36.7%报价34.5元/吨度，加蓬块Mn48%报价41元/吨度，澳块Mn42%Fe 3.6%报价40元/吨度。

2.11月18日，国家统计局最新数据显示，2025年10月，我国挖掘机产量30880台，同比增长13%。2025年1-10月，我国挖掘机产量308062台，同比增长16.4%。

【逻辑分析】硅铁方面，19日现货价格整体平稳。

供应端，青海地区厂家检修增多，预计本周硅铁开工率与产量小幅下降。

需求方面，根据钢厂高炉检修计划推算，短暂反弹之后，未来铁水产量仍将震荡下行。

成本端方面，各产区铁合金电价总体稳中偏强。

总体来看，基本面供需双弱，成本端有所支撑，受焦煤等整体黑色金属下跌拖累跟随调整，但自身估值水平不高，不宜追空。

锰硅方面，19日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域现货下跌20至30元/吨。

供应端，随着价格下跌，锰硅产量同样出现小幅下滑。

需求方面，如前文所述，根据钢厂高炉检修计划推算，未来铁水产量整体震荡下行。

成本端方面，锰矿港口库存处于同期低位，现货表现坚挺，海外矿山报价也稳中有涨，成本端有所抬升，在供需双弱和成本支撑背景下，预计底部震荡为主。

【策略建议】1.单边：基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计底部震荡。

2.套利：观望。

3.期权：卖出虚值跨式期权组合。