国债期货：权益市场下行 期债震荡走强

【市场表现】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率多数下行。10年期国开债“25国开15”收益率下行0.8bp报1.8670%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.25bp报1.8025%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.95bp报2.1385%。

【资金面】

央行公告称，11月17日以固定利率、数量招标方式开展了2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2830亿元，中标量2830亿元。Wind数据显示，当日1199亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1631亿元。央行周一公开市场继续净投放，同时买断式逆回购超量续做，但适逢税期，银行间市场资金面明显收敛，存款类机构隔夜回购利率上行约14bp至1.51%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价升至1.52%。非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金，报价涨至1.6%。目前财政的投放力度或相对偏慢，关注后续央行呵护力度如何。

【操作建议】

10月经济数据均落地，除了通胀数据外其他经济口径多数走弱，但是从央行口风来看当前宽货币预期仍不强，因此债市定价较为纠结，昨日虽然随着日内权益市场走弱，债市震荡走强，但债市波动仍未超过1BP，10年期国债利率下行至1.8%附近明显遭遇阻力。短期缺乏进一步驱动的情形下，债市行情可能延续窄幅震荡。TL2512波动区间或在115.8-116.7。单边策略上建议区间操作。