沪锡基本面供需双弱 预计沪铅短期维持小幅调整

【沪锡】：锡价走势锚定宏观，短期高位震荡

周三沪锡主力2512合约期价日内先抑后扬，夜间横盘运行，伦锡窄幅震荡。

现货市场：听闻小牌对11月平水-升水300元/吨左右，云字头对11月升水300-升水550元/吨附近，云锡对11月升水550-升水800元/吨左右不变。

整体来看，美联储主席鲍威尔打压了市场对12月份再次降息的预期，美元盘中拉涨，将对锡价构成一定压制。

基本面维持供需双弱，加工费维持低位，精炼锡产量释放依旧受原料供应约束，下游传统消费板块需求承压，新兴板块消费增速回落，但当前全球精炼锡库存保持偏低水平，依旧给与锡价支撑。短期红挂主导锡价走势，预计锡价高位运行为主。

【沪铅】：持货商挺价意愿缓和，铅价维持调整

周三沪铅主力2512合约日内窄幅震荡，夜间横盘运行，伦铅冲高回落。

现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅17340-17410元/吨，对沪铅2511合约升水0-50元/吨。

沪铅延续偏弱震荡态势，且因当前现货流通货源不多，报价亦少，同时电解铅炼厂厂提货源报价相对增多，并进一步下调报价升水，主流产地报价对SMM1#铅升水0-100元/吨出厂，再生精铅报价对SMM1#铅价贴水100-0元/吨出厂，而下游企业维持观望慎采态度，部分企业以长单采购为主，散单市场成交暂无明显改善。

整体来看，随着大型电池企业近期集中减停产，原料需求减弱，持货商挺价意愿缓和，且期现价差维持高位，交仓意愿维持偏强，预计短期铅价维持小幅调整，不过低库存态势短期维持，将限制铅价调整幅度。