生猪消费端表现回升 预计白糖短期保持内强外弱格局

【生猪】：出栏暂缓

【期货动态】LH2601收于12330日环比+1.27%

【现货报价】全国生猪均价12.2（+0.29）元/公斤，其中河南12.52（+0.39）元/公斤、四川11.92（+0.28）元/公斤、湖南11.8（+0.27）、辽宁12.29（+0.25）元/公斤、广东12.38（+0.23）元/公斤。

【现货情况】南北方多地气温下降，消费端表现回升，加之部分低价区外调白条增量，带动屠宰量增加；市场多地二育群体延续入场表现，屠企采购难度增加，带动价格偏强，关注价格拉升后，社会猪源补充能力对于屠企采购压力的缓解程度。

月末缩量拉涨有情绪基础、供应减少的基础以及二次育肥入场支撑基础，但短期内还需要进一步的需求支撑才能持续拉动价格上涨，仍需持续关注养殖场的出栏进度以及二次育肥进场的情绪。

【南华观点】政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响，长周期战略性可以看多，但中短期依旧以基本面为主。

近期集团场、二育群体出栏减少，部分二育逐渐有所补栏育肥，盘面阶段性出现底部迹象。预计随着旺季到来，需求逐渐好转，大猪或出现结构性短缺，支撑旺季价格。

【白糖】：原糖持续下跌

【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周一触及近五年来的最低水平，因市场受供应增长和对减肥药抑制需求的担忧打压。

昨日夜盘，郑糖低开高走，整体走势明显强于外盘。

【现货报价】南宁中间商站台报价5750元/吨。昆明中间商报价5650-5810元/吨。

【市场信息】1.巴西10月前三周出口糖233.46万吨，日均出口17.96万吨，较上月增加6%。

2.印度ISMA和NFCSF维持产量预估不变，但产量前景很快就会明朗。

3.巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，9 月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗 4086万吨，同比增加5.18%；食糖产量达344万吨，同比增长10.76%，乙醇产量则为22.1亿升，同比下降1.5%。糖厂使用51.17% 的甘蔗比例产糖，远高于去年同期的47.73%。

4.Czarnikow将其预计的2025/26年度全球食糖供应过剩量预估提高到740万吨。

5.我国9月进口糖55万吨，同比增加15万吨，24/25榨季累计进口463万吨，同比减少12万吨。

6.截至10月15日，内蒙15家糖厂全部开机，糖分高于去年。

7.9月我国进口糖浆和预混粉15.14万吨，同比减少13.15万吨。

【南华观点】近期糖价保持内强外弱格局。