焦煤现实基本面边际转弱 预计焦炭短期维持区间震荡运行

【焦煤】（JM）

日内观点：上涨 中期观点：震荡  

参考观点：震荡  

核心逻辑：下游补库需求兑现后，国庆期间焦煤现货市场氛围转淡。

供需方面，根据钢联统计，截至10月3日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.4万吨，环比增0.2万吨，较去年同期产量偏低2.3万吨，前期产能核查带来的影响在9月已基本释放，10月预计焦煤产量将迎来缓慢恢复。

进口端288口岸蒙煤通关车数维持高位，9月最后一周通关7977车，刷新年内高位。

需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.62万吨，周环比小幅下降0.16万吨。

库存方面，10月3日当期，独立焦化厂焦煤库存大幅回升38.64万吨，至1037.71万吨；产业链焦煤总库存2312.6万吨，环比增40.63万吨。

整体来看，焦煤产量和进口量逐渐恢复，且需求表现相对一般，现实基本面边际转弱，但近期煤矿事故频发，供应端仍有不确定性，预计焦煤主力合约暂维持区间震荡运行。

【焦炭】（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡  

参考观点：震荡  

核心逻辑：节前焦炭首轮提涨落地，日照港准一级湿熄焦平仓价1520元/吨，环比上涨50元，受原材料焦煤价格支撑，节前焦炭现货市场表现良好，不过国庆期间焦煤现货开始下跌，焦炭成本端支撑走弱。

供需方面，根据钢联统计，截至10月3日当期，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.62万吨，周环比小幅下降0.16万吨。

需求端，247家钢厂日均铁水产量241.81万吨，周环比下降0.55万吨。

库存方面，下游节前补库结束后，产业链各环节焦炭库存逐渐企稳，最新一期统计口径焦炭总库存为919.8万吨，周环比小幅下降0.61万吨。

综上，焦炭基本面暂稳运行，且长假期间政策端无明显扰动，预计节后焦炭期货整体仍将维持区间震荡运行。