沪锌基本面多空交织 预计沪铅短期高位调整

【沪锌】：大幅降息预期减弱，锌价窄幅震荡

周二沪锌主力ZN2511合约期价日内震荡偏弱，夜间横盘运行，伦锌收涨。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22225~22305元/吨，对2510合约贴水30元/吨。贸易商出货较多，现货报价维稳，下游订单表现一般，接货情绪不高，现货交投依旧以贸易商间为主。

整体看，美国8月零售销售数据强于市场预期，美联储大幅降息押注降温；LME持续去库，库存降至48975吨，伦锌走势坚挺，对沪锌构成支撑。

国内下游采买依旧谨慎，终端订单暂未显现消费旺季迹象，现货维持小幅贴水，基本面多空交织，市场等待美联储利率会议指引，短期锌价窄幅震荡，需警惕宏观利好兑现后回调风险。

【沪铅】：炼厂复产预期增强，铅价调整

周二沪铅主力PB2510合约期价日内震荡偏弱，夜间横盘，伦铅收涨。

现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅17095-17115元/吨，对沪铅2510合约平水；江浙市场江铜、济金铅17095-17115元/吨，对沪铅2510合约平水。

电解铅厂提货源有限，冶炼企业以发长单为主，散单报价不多，主流产地厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨不等出厂。

再生铅方面，炼厂报价地域分歧尚存，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水120元/吨到升水50元/吨出厂。下游企业继续观望，以长单接货居多，散单方面暂缓采购。

整体来看，铅价上涨后，再生铅炼厂利润修复，部分炼厂计划10月上旬复产，叠加部分原生铅炼厂检修复产，供应端支撑减弱，铅价高位回落，不过市场预计国庆长假下游电池企业存备货需求，叠加交割后部分货源存流出预期，累库将放缓，给予铅价下方支撑，预计短期铅价高位调整，空间有限，关注5日均线支撑。