高库存压力下 PVC期货上行空间受限

【行情复盘】PVC期货有所企稳，昨日重心逐步回到短期均线上方运行。隔夜夜盘，期价窄幅跳空高开高走。

【重要资讯】期货反弹提振下，国内PVC现货市场气氛有所好转，业者心态尚可，各地区报价跟随上调，涨价后成交难度增加。与期货相比，PVC现货保持大幅贴水，基差有所扩大，做多基差套利谨慎持有。西北主产区企业报价灵活跟涨，部分厂家存在预售，可售库存下降，而新接订单一般，PVC厂区库存小幅增加至27.7万吨。上游原料电石低位企稳，报价灵活调涨。部分电石厂生产不稳，电石产量尚未恢复，企业出货尚可，部分出厂价上涨。下游PVC企业电石到货不佳，部分通过上调采购价争取货源。供需阶段性好转，带动电石价格上涨，但持续性或不强，PVC成本端支撑尚不明显。新增三套装置停车检修，但重启装置数量较多，PVC行业开工明显回升，达到79.39%，接近八成，较前期提升3.21个百分点。后期企业检修计划整体不多，PVC货源供应较为稳定。虽然步入传统旺季，但终端需求表现一般，下游制品厂开工偏低，华东、华南、华北地区分别为50.5%、51.5%、52.5%。其中，型材、管材开工小幅回升，但均不足四成。下游采购积极性不高，入市补货谨慎，低价放量为主。华东及华南地区社会库存继续增加，上涨至50.62万吨，增幅有所放缓，高于去年同期8.84%。

【市场逻辑】电石低位整理，成本端变动有限，PVC开工回升，货源供应充裕，需求未有好转，市场延续累库态势。

【交易策略】高库存压力下，PVC期货上行空间受限，短期重心或窄幅上探，关注5000-5050附近阻力，短线多单可考虑逢高减持，下方4800-4830附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）