高供应问题仍存在 预计铁合金短期底部震荡为主

【铁合金/锰硅硅铁】

【相关资讯】1.河钢敲定9月75B硅铁采购价为5800元/吨，较8月跌230元/吨，量3151吨，较8月增加316吨。

2.NMT公布2025年10月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.05美元/吨度，环比上月持平。

【逻辑分析】基本面方面，供应端表现分化，本周硅铁产量小幅下降，锰硅产量小幅回升，总体来看，此前的持续复产趋势转为高位平稳运行。

需求方面，247家钢厂铁水产量在阅兵结束后大幅回升，原料需求也维持高位，不过，进入9月第2周，钢材需求回升的情况仍不明显。

本周样本钢材库存仍然有所累积，叠加钢材利润处于低位，减产冲击原料需求的风险仍然存在。

成本端近期主产区电价小幅上行，锰矿港口库存整体平稳，且明显低于往年同期，成本端对锰硅有所支撑。

总体来看，供需端出现边际改善，但高供应和下游低利润的压力压制上方空间。

市场情绪方面，近期部分产区工业硅出现能耗管控传闻，对铁合金供应端也一度产生扰动，不过，相关市场传闻尚未证实，目前高供应的问题仍然存在，对反弹高度不宜过度乐观，预计本周整体底部震荡为主。

【交易策略】单边：底部震荡；

套利：观望；

期权：逢高卖出跨式期权组合。