豆粕现货供需宽松 预计鸡蛋短期将延续跌势

【豆粕】：等待USDA报告发布，美豆及连粕震荡偏强

成本端，近期美豆产区气温回升，降雨有限，截至9月9日美豆干旱面积升至22%，低于去年。

截至9月7日美豆优良率降至64%，高于预期但低于去年。上周美豆出口净销售合计62.25万吨，虽符合预期但低于前一周，出口疲弱拖累美豆需求，不过临近9月USDA报告发布，市场预计美豆单产下调至53.3蒲/英亩，支撑美豆低位反弹。

国内，8月大豆进口1228万吨再创历史同期最高，大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率保持高水平，同时近期下游补库一般，豆粕现货供需宽松，油厂大豆及豆粕继续累库。

策略：当前豆粕市场延续“弱现实、强预期”格局，其中三四季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致明年一季度豆粕存在供需缺口预期，同时美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期。关注USDA报告调整，短期控制仓位，中长期仍逢低做多。

【鸡蛋】：鸡蛋呈现慢去化、陡结构、高波动

供给端，淘鸡日龄虽已回落至500天，仍高于前几轮周期低点，产能收缩有限；且可淘老鸡减少，去化节奏趋缓。

9月气温下降，产蛋率回升，叠加5月补栏鸡苗陆续开产，新增产能持续释放，供应压力加大。

需求端，开学带动食堂需求回升，但蔬菜价格低位抑制家庭消费，餐饮及食品厂中秋备货不及预期，整体需求偏弱。

策略：单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约。

套利策略，基于期限结构演化规律，在养殖利润亏损导致产能深度去化的过程中，鸡蛋期货近低远高的格局有望延续，反套操作仍可滚动布局。

期权策略，高波动环境下，期权卖方更具性价比。初期可构建卖出宽跨式组合以获取权利金收入，待行情启动后，可适时转换为熊市价差。