高库存压力不减 PVC短期重心或继续弱势调整

【行情复盘】PVC期货弱势调整，昨日盘面平开低走，重心跌破五日均线支撑，盘中出现跳水。隔夜夜盘，期价继续下探。

【重要资讯】期货下跌拖累下，市场参与者心态转弱，国内PVC现货市场气氛不佳，区域涨跌互现，但整体波动幅度不大，现货成交冷清。与期货相比，PVC现货市场大幅贴水，部分点价货源存在优势，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石市场观望情绪较浓。价格维稳。近期电石生产不稳，存在避峰生产及临时停炉，电石供应不稳，库存压力尚可。下游PVC企业刚需消耗为主，电石到货维持够用，采购价未有调整。电石大稳小动，PVC成本端难有明显变化。西北主产区企业出货为主，报价灵活波动，近期实际接单情况一般，可售库存增加，加之发运节奏放缓，厂区库存略增至27.12万吨。仅新增一家企业检修，PVC行业开工走高，上涨至76.18%，环比提升2.85个百分点，检修损失量缩减。后期两家企业计划检修，但部分停车装置陆续恢复，PVC供应仍存在增加预期。终端需求旺季未有明显改善，下游制品厂开工偏低，华东、华南、华北地区分别降至50.5%、51.5%、52.5%。其中，型材开工明显回落，管材开工窄幅波动。下游市场对高价存在抵触，贸易商降价让利，但整体成交依旧不多，逢低刚需补货为主。华东及华南地区社会库存继续增加，超过50万吨，高于去年同期水平5.84%。

【市场逻辑】电石低位整理，成本端缺乏支撑，部分装置恢复运行，PVC货源整体充裕，需求未有好转，市场延续累库态势。

【交易策略】高库存压力不减，PVC期货走势承压，短期重心或继续弱势调整，支撑关注4750-4800附近存在支撑，上方压力关注5000-5050附近。期权方面，可等待企稳后卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）