玉米北港库存加速去化 预计豆粕短期震荡运行

【玉米】：港口库存持续去化，国内玉米短期坚挺

国外方面，截至9月2日美玉米干旱面积升至9%，截至8月31日美玉米优良率录得69%，环比下降但仍保持高位；截至8月28日美玉米出口净销售录得183.61万吨符合预期。多空交织，美玉米震荡运行。

国内方面，小麦收购延续，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖持续进行，但成交率逐渐萎缩。

部分地区春玉米逐步上市，开秤价较低但近期有所提价；山东加工企业门前到车辆增加，北港库存加速去化，短期玉米现货平稳。

需求方面，当前饲企和加工企业库存季节性减少，新粮上市前企业补库谨慎，延续随用随补。

策略：多空交织，美玉米震荡运行。国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量增加，同时进口玉米拍卖继续，市场看空情绪仍存；而部分春玉米上市，开秤价格较低但近期提价，叠加南北方港口玉米库存持续去化，支撑短期玉米反弹；中长期来看，新季玉米产情尚可，丰产预期仍存；叠加随着新季玉米收获临近，贸易商抛压逐渐加大，中期玉米仍将弱势运行。

【豆粕】：美豆走势偏弱，连粕震荡运行

成本端，近期美豆产区气温偏低，降雨有限，截至9月2日美豆干旱面积升至16%，低于去年。

截至8月31日美豆优良率降至65%，低于预期但持平去年，另外7月美豆压榨录得2.047亿蒲环比减少，叠加上周美豆出口净销售合计79.47万吨，虽符合预期但本年度销售低于预期，出口疲弱拖累美豆需求。多空交织美豆走低。

国内，近期大豆到港充足支撑国内大豆供应，油厂开机率保持高水平，同时近期下游补库一般，豆粕现货供需宽松；油厂大豆及豆粕继续累库，短期大豆及豆粕库存增加。

策略：当前豆粕市场延续“弱现实、强预期”格局。其中三四季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致明年一季度豆粕存在供需缺口预期，同时美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期。多空交织，短期连粕震荡运行。