玉米采购积极性偏弱 预计生猪短期震荡运行为主

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：9月4日，玉米期货主力C2511合约偏强震荡，收盘2210元/吨，夜盘收至2214元/吨，夜盘涨幅0.18%。

现货端：全国玉米均价2350元/吨，日环比持平，同比上涨0.56%。基差（大连港）：80元/吨。

基本面：供给方面，新疆新粮已局部上市，华北春玉米、东北新粮将陆续收割。由于担心新粮上市后价格下跌，东北贸易商库存降至低位，新粮上市前需清空库存，导致现货玉米上量增加。同时，进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。

需求方面，饲料企业替代品库存较多，对玉米的采购积极性偏弱，多以消耗自身库存为主。

深加工方面，随着“金九”月份到来，深加工企业开工率缓慢回升，工厂玉米消费能力提升，但由于新作玉米上市在即，且深加工企业原粮库存成本较高，工厂利润率较差，企业多以清库存为主，玉米补库较为谨慎。

结论：玉米市场处于新旧粮交替的敏感期，新粮价格反弹与陈粮跌价博弈激烈，短期建议观望，规避阶段性风险。

策略建议：观望

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：9月4日，生猪期货主力LH2511合约偏弱运行，收盘13365元/吨，日跌幅1.37%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价13.8元/kg，日环比下降0.05元/kg，同比跌幅30.62%。基差（河南）：605元/吨。

基本面：供给方面，前期养殖端集中减重出栏已近尾声，市场存栏大猪数量偏少，集团猪企挺价惜售，且随着天气转凉，部分养殖户的压栏增重意愿开始显现，导致短期内生猪出栏量出现一定收缤但按昭生猪产能亦化受2024年11日份母猪存栏在4080万头影响，9月份国内生猪供应逐月增加，随着规模以上猪企出栏节奏逐步恢复，供应压力将显著增加。

需求方面，立秋后天气转凉，全国各大院校陆续开学，校园餐饮及周边消费需求逐步释放，叠加家庭日常消费的平稳支撑，屠企开工率持续回升，但整体需求增量依旧有限，未对猪价形成实质性拉动，同时，禽肉、鸡蛋等替代品价格优势突出，抑制猪肉消费增长空间。

政策方面，9月，“逢车必查、逢猪必检”新规正式施行，生猪运输受到更严格的监管，运输成本和时间成本增加，对于二次育肥从业者而言，收购仔猪、运输育肥等环节的难度和成本大幅上升。

结论：现货价格反弹，但需求增量有限，盘面暂未看到明显支撑，震荡运行为主。

策略建议：中性