终端有好转预期 预计乙二醇短期偏暖运行

成本对乙二醇市场影响弱化，进口货到货预期大幅减少下供应压力减缓，传统旺季预期下聚酯产量存增量预期，叠加宏观利好，预计短期乙二醇偏暖运行。

8月25日，张家港现货在4545附近开盘，上午横盘整理为主，午后价格重心小幅上移，至下午收盘时现货价格在4550-4555区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨38元/吨至4550元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20元/吨至4540元/吨。

基差方面，现货基差走强，上午09+90至09+96或01+34至01+37运行，收盘时，上涨至09+102或01+43附近。

8月25日国内乙二醇总开工65.30%（平稳)，一体化65.62%（平稳)，煤化工64.78%(平稳)。

截至8月25日，华东主港地区MEG港口库存总量43.95万吨，较8月21日降低5.83万吨；较8月18日降低6.29万吨。

8月25日，聚酯产能利用率86.66%，较22日持平。截至8月21日江浙地区化纤织造综合开工率为60.09%，较上期数据上涨2.05%，终端织造订单天数平均水平11.42天，较上周增加3.08天。

8月中旬之后，秋冬季面料订单需求逐步回暖，市场氛围逐渐升温，但当前大量订单下达的情况暂未出现，同时受制于当前高位坯布库存的压力，行业开工回暖节奏相对缓慢，预计后市织造行业开工率将延续上涨走势，整体维持温和复苏态势。

总体来看，随着短停装置的重启，开工率迅速回升，国产量略有增加，但进口货到货预期大幅减少，总供应预计减少，聚酯负荷高位，产量有增加预期，终端有好转预期，织造开机率平缓回暖。

策略：供应端国产量上升预期，但进口货到货预期大幅减少，总供应预计减少，需求端聚酯产量增加预期，供需仍处于去库周期叠加宏观预期好转，预计短期乙二醇偏暖运行。