国债期货：期债震荡偏强 关注国债招标定价

【市场表现】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约持平。银行间主要利率债收益率普遍下行，2年和5年期下行幅度较大。30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.45bp，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.5bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.7bp，5年期国债“25附息国债03”收益率下行1.85bp，2年期国开债“25国开02”收益率下行1.5bp。

【资金面】

央行公告称，8月7日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。Wind数据显示，当日2832亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1225亿元。资金面方面，银行间市场周四流动性仍平稳偏松，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）在1.31%低点附近徘徊，惟供给宽松程度略显边际收敛。非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价集中在1.42%-1.45%。央行公开市场周四连续净回笼影响仍不大，月初时段过后，市场流动性将会进入相对平衡的阶段。

【基本面】

海关总署公布数据显示，中国7月出口（以人民币计价）同比增8%，前值增7.2%；进口增4.8%，前值增2.4%；贸易顺差7051亿元，前值8258亿元。我国与美国贸易总值为2.42万亿元，下降11.1%，占外贸总值的9.4%。中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元。关税缓和期效应持续，助推中国7月进出口同比增幅双提速；考虑到“抢订单”已在一定程度上透支需求，预计出口的强劲表现将在未来几个月或逐渐收敛。

【操作建议】

期债整体震荡偏强，午后由于7月出口数据偏强叠加股市不弱，期债涨幅有所收窄。短期债市行情缺乏驱动，重点关注征税新规实行后新招标国债一级发行定价情况，或影响债市短期情绪。单边操作上建议转观望，短期关注7月经济数据情况和新债一级招标情况。