国债期货：资金延续宽松 期债震荡偏暖

【市场表现】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%报119.330元，10年期主力合约持平于108.555元，5年期主力合约涨0.02%报105.775元，2年期主力合约涨0.02%报102.370元。银行间主要利率债收益率多数下行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.05bp，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.1bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.7bp，5年期国开债“25国开08”收益率下行0.75bp。

【资金面】

央行公告称，央行公告称，8月6日以固定利率、数量招标方式开展了1385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1385亿元，中标量1385亿元。Wind数据显示，当日3090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1705亿元。资金面方面，央行公开市场连续净回笼，依然无碍银行间市场资金面宽松局面，隔夜回购利率微升但仍在1.31%低点附近徘徊。

【操作建议】

债券征税新规对市场扰动淡化，期债在资金面维持宽松的支撑下多数震荡收涨。目前预计8月上旬：一是政治局会议落地，中美谈判结果也暂时落定，国内外政策利空出尽，二是月初资金面预期转松，三是国债征税新规预期在上旬利好目前交易的不纳利息增值税的老券，四是高频数据来看经济结构变化不大，短期PPI上行而需求端变化不大的环境可能暂不会驱动债市利率上行，因此综合来看预期上旬期债有概率震荡上行。单边行情上可以逢回调适当做多，短期关注7月经济数据情况。