纸浆市场情绪回落 预计尿素短期震荡偏弱

【纸浆】：重回低价区间

【核心矛盾】主力合约今日收盘于5168（-18）。

现货端，山东银星报价5850元/吨（-0），山东俄针报价5180元/吨（-120），山东金鱼报价4120元/吨（-30）。

短期来看，利好出尽，情绪回落，接下来一段时间将是政策真空期，定价将回归基本面主导。

昨日政治局会议结束，大家重点关注的“反内卷”在表述上，略微有所调整，其中，“依法依规治理企业无序竞争” 相比7月1日的表述删除了“低价”二字。其次强调“推进重点行业产能治理”，这跟之前市场预期的扩散的广度，存在一定的预期差。

基本面上看，目前纸浆供应高位，库存高位；四大用纸综合来看，生产利润偏低，开工率偏低，且还有新增产能投产，短期过剩压力较大。

从需求端来看，目前也无法预见长期大幅的增量；季节性来看，进入8月后，逐渐来到了下游消费旺季，对于纸浆的需求有一定的季节性提振，但目前下游采购意愿未见积极，市场情绪回落的同时，现货报价走弱，盘面价格下行，但也较难跌破前期的低点，预计价格回落之后震荡为主。追空谨慎，建议观望

【尿素】：继续承压

【盘面动态】：周一尿素09收盘1735

【现货反馈】：周末国内尿素行情稳中偏弱，调整幅度10-40元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1620-1770元/吨。山东、河南低价低价出厂跌至1700元/吨附近，局部个别跌破1700元/吨，另市场出口消息传播扰动，区域低价成交好转。近期尿素行情仍显僵持，局部窄幅调整。

【库存】：截至2025年7月30日，中国尿素企业总库存量91.73万吨，较上周增加5.85万吨，环比增加6.81%；中国尿素港口样本库存量：49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21%。

【南华观点】：“反内卷”投机资金离场，尿素期货跟随回调，带来期现货源的释放，尿素现货市场将承压，中期而言，尿素二批次出口对需求端形成一定支撑，需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库。

工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅波动，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹，但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。

综上，尿素处在下有支撑上有压制的格局下，09合约预计震荡偏弱。