豆粕进入累库周期 预计郑棉短期震荡偏弱

【豆粕】：产区天气良好，美豆及连粕表现偏弱

成本端，近期美豆产区降雨良好，截至7月29日当周美豆产区干旱率为5%，低于前一周的8%，高于去年同期的4%。

截至7月27日大豆优良率上升至70%高于预期，另外上周美豆出口净销售77.87万吨符合预期，不过中美关税展期拖累美豆出口需求，美豆承压继续走低。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货小幅下跌；而油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆及豆粕库存增加，另外中美关税展期意味着关税溢价仍存，支撑连粕进口成本。

策略：产区天气良好，美豆承压走低；国内三季度大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货表现震荡。

中美经贸磋商继续展期关税措施，支撑大豆进口成本，不过短期美豆持续下行拖累连粕走低；中长期来看，全球大豆供应总体充足，连粕将维持宽幅震荡格局。

【棉花】：利空压制，美棉及郑棉均表现偏弱

国外，美联储继续维持基准利率符合预期，美元指数继续走高，对美国商品形成压制。

近期美棉产区天气良好，截至7月29日当周美棉干旱率约5%，高于上周但低于去年；截至7月27日美棉优良率为55%，低于上周但高于去年；另外上周美棉出口净销售11.08万包整体偏少，同时中美经贸磋商展期双方关税措施，仍抑制美棉出口。美棉震荡走低。

国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，成品库存不断累积，且中美关税措施展期不利于下游棉纺出口，对郑棉利空持续，另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，近期产区高温有所缓解。

策略：美棉产区天气良好，压制盘面震荡偏弱；国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，下游需求仍显偏弱且中美关税存在继续压制终端出口；叠加新季棉花种植面积增加，且新疆高温有所缓解，短期郑棉震荡偏弱。