鸡蛋产能去化明显不足 预计豆粕现货短期震荡偏弱

【鸡蛋】：高存栏背景下，需求边际改善

近期现货经过快速拉涨后出现企稳，但并未下跌，说明终端抵触情绪并不太浓，高价蛋进入市场初期会有过渡期，在过渡期价格会有所反复。

伴随鸡蛋价格上涨至综合成本附近，养殖企业惜淘老鸡心理严重，叠加中秋反弹行情预期，淘鸡行为大幅减少。

近年来，养殖设备的升级会减少高温导致蛋率下降比例，但仍呈现季节性特征。高温天气的持续，产蛋率有望进一步下滑，同时随着时令蔬菜逐渐减量，鸡蛋的替代效应将凸显。

随着旺季反弹预期加强，近月合约升水快速修复至平水附近，后期有望跟随现货反弹节奏，但今年高存栏背景下，产能去化明显不足，或将限制反弹幅度。

策略：短线近月合约构建牛市价差。

【豆粕】：中美经贸磋商开启，产区天气良好打压美豆及连粕

成本端，近期美豆产区降雨良好，不过部分产区遭遇高温威胁，截至7月22日美豆干旱区域约8%，略高于前一周及去年。

截至7月27日大豆优良率上升至70%高于预期，另外阿根廷将降低大豆及副产品出口税率，或将对美豆出口形成冲击，美豆承压走低，另外中美经贸会谈已开始，关注中美会谈带来的实质性结果。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货小幅下跌；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆及豆粕库存增加。

策略：利空压制美豆震荡走低；国内三季度大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱；短期中美经贸磋商开启，关注中美关税变化；中长期来看，美豆已进入天气市，关注天气炒作情况