市场库存呈去库趋势 沪锡短期或震荡偏强运行

7月21日早盘，沪锡主力合约震荡走高，目前盘内报266050元，涨幅0.81%。产业面，锡矿供应仍偏紧加工费维持低位，及LME锡锭库存低位支撑价格，但缅甸锡矿供应恢复节奏加快预期压制价格反弹空间，短期震荡格局或仍难打破。SN2508合约波动参考26-26.8万。关注锡矿进口节奏及价格调整后需求边际变化。

西南期货：震荡偏强运行

目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼出口证事件告一段落，精炼锡出口恢复正常，补充增量，补过总体供应仍旧紧缺，消费方面光伏行业反内卷政策出台，不过现实层面交投仍旧清淡，传统消费领域进入季节性淡季，总体难言乐观，海内外库存均呈现去库趋势，且海外库存处于低位，矿端偏紧已经传导至冶炼端，预计锡价震荡偏强运行。

五矿期货：偏弱运行

需求方面，淡季消费始终欠佳，下游工厂总体订单量表现低迷，对锡原料补库谨慎，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%，较5月下滑明显。库存方面，本周锡锭社会库存小幅下降，截至2025年7月18日全国主要市场锡锭社会库存10096吨，较上周五增加311吨。综上，锡供应处于偏低水平，但需求端表现同样疲软，短期供需整体平衡，但由于缅甸复产预期有所加强，预计短期锡价偏弱运行。