豆粕下游补库减弱 预计棕榈油短期走势较强

【豆粕】：美豆继续走低，连粕震荡偏弱

成本端，近期美豆产区天气良好，截至7月6日大豆优良率录得66%符合预期，结荚率录得8%持平去年；另外美国威胁对多国加征25%-40%的关税，贸易紧张情绪再度点燃，美豆需求担忧加剧，美豆盘面继续下跌。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货承压；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，大豆及豆粕库存持续增加。

策略：产区天气良好压制美豆走低；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱。

中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中美关税将继续发酵，暂时观望。

【棕榈油】：报告前市场交易马棕减产，棕榈油走势较强

产地，机构预计6月马棕产量降1-5%，出口增4-12%，月末库存微降0.24%。美豆优良率66%。

国内，豆棕油现货日成交一般，新增1条8月船期棕榈油买船。豆油累库至102万吨，棕榈油库存小降2万吨至52万吨。

策略，美豆生长状况较好，产业端缺乏炒作题材，加之美对外关税忧虑，CBOT大豆重返前低附近。

机构预期6月马棕出口增加、产量逆季节性下滑，库存止增，加之美生柴阶段性利好传导，BMD毛棕创近3个月高点。加菜籽出口势头强劲。

操作上，美生柴阶段性利好兑现，市场等待其本周进行的听证会；MPOB报告前市场交易马棕减产，棕榈油走势较强，单边中长线继续关注逢低机会。

基本面差异，短期棕榈油强于豆菜油，菜棕9月价差缩至1000以内，前期仓位谨慎持有。