沪铝社会库存小幅累库 预计氧化铝中长期承压运行
周四沪铝主力收20680元/吨，涨0.07%；伦铝收2605.5美元/吨，跌0.34%，现货SMM均价20860元/吨，涨50元/吨，铁水10元/吨；南储现货均价20800元/吨，涨60元/吨，贴水70元/吨。
据SMM，7月3日，电解铝锭库存47.4万吨，环比增加0.6万吨；国内主流消费地铝棒库存15.35万吨，环比增加0.6万吨。
宏观消息：美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人， 4月和5月就业人数合计上修1.6万人。失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%。
美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低。数据公布后，市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。
美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。6月财新中国服务业PMI录得50.6，较5月回落0.5个百分点，下行至2024年四季度以来最低。
美国5月工厂订单环比升8.2%，为2014年以来最大增幅。美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6。美国5月贸易逆差环比增长18.7%，达到715亿美元。
超预期的非农数据令此前较强的降息预期降温，美指反弹，铝价高位压力有增。
基本面，铝锭社会库存继续小幅累库，现货贴水回落，下游消费淡季对高价位铝观望情绪浓。不过仓单库存未累库仍在2.8万相对低位，支持铝期货价格偏好。上方受消费偏弱社会库存连续小幅累库及伴随消费淡季深入影响，预计上方空间受限。
【氧化铝】：各方博弈，氧化铝震荡
周四氧化铝期货主力合约收3026元/吨，涨0.93%，现货氧化铝全国均价3123元/吨，涨2元/吨，贴水27元/吨；澳洲氧化铝F0B价格358美元/吨，跌5美元/吨，理论进口窗口关闭。
上期所仓单库存2.1万吨，持平，厂库0吨，持平。
政策利好及低仓单库存经过近几日充分交易，氧化铝期价来到近一个月高位，但考虑到供需格局预期仍偏过剩，氧化铝未来上行持续性较难。我们看好短时氧化铝低仓单下偏好震荡，中长期承压运行为主。
