合成橡胶：丁二烯走弱 BR上方承压

【原料及现货】

截至7月3日，丁二烯山东市场价8800（-75）元/吨；丁二烯CIF中国价格1070（-10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11500（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2400（+50）元/吨，基差315(+75)元/吨。

【产量与开工率】

5月，我国丁二烯产量为44.89万吨，环比-1.3%；我国顺丁橡胶产量为14.33万吨，环比+17.9%；我国半钢胎产量5415万条，环比-2.2%，1-5月同比-1.46%；我国全钢胎产量为1182万条，环比-9.6%，1-5月同比-3.1%。截至6月27日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均下降，其中，丁二烯行业开工率为69.8%，环比-0.4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为68.5%，环比+3.3%；半钢胎样本厂家开工率为70.4%，环比-1.6%；全钢胎样本厂家开工率62.2%，环比+1.4%。

【库存】

截至7月2日，丁二烯港口库存22330吨，环比-5120吨；顺丁橡胶厂内库存为26350吨，较上期-1300吨，环比-4.7%；贸易商库存为6800吨，较上期+430吨，环比+6.8%。

【资讯】

隆众资讯7月3日报道：本周期（20250626-0702），国内丁二烯样本总库存下降，环比上周跌幅在8.48%。其中样本企业库存环比上周波动不大，下游需求偏弱，部分供方外销成交不畅，库存维持相对充裕状态。样本港口库存环比下降18.65%，周内进口船货到港有限，下游原料库存正常消耗，虽现货成交气氛低迷，但主港罐区可交易的贸易量有限，商家预期7月份进口量或有下降，谨慎关注库存变化情况。

【分析】

7月3日，成本端延续走弱，但商品坚挺，BR日内走势震荡，合成橡胶主力合约BR2508尾盘报收11185元/吨，涨幅-0.4%（较前一日结算价）。成本端6月底7月初附近，国内将有两套丁二烯装置重启，且目前欧洲多套丁二烯装置已重启，同时预计美国丁二烯到亚洲的出口量增加，远洋船货到港预期增加，预计短期丁二烯供应充裕。供应端，随着丁二烯逐步转弱，顺丁橡胶利润有望修复，顺丁橡胶开工率下行空间有限。需求端，轮胎订单情况不容乐观，库存仍高企，轮胎开工率上行受阻。总体来看，短期成本端存走弱预期，顺丁橡胶供应下行空间有限，供需宽松格局未变，预计BR上方承压。

【操作建议】

BR2508短期关注11500压力

【短期观点】

上方承压

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