棉花淡季特征逐渐凸显 预计苹果短期保持震荡思路

【棉花】：关注关税政策变化

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨1%，受到谷物及原油上涨带动。隔夜郑棉小幅收涨。

【外棉信息】2025年3月，欧盟服装进口额为176.03亿美元，环比增加12.72%，同比增加9.76%，其中孟加拉国超越中国成为欧盟最大的服装进口国，占比15.46%，而中国占比14.71%，环比下降1.47个百分点。

【郑棉信息】目前全疆棉花进入盛花期，个别棉田出现虫害现象，但在农户的有效管理下，影响尚有限，整体长势良好，南疆棉田已陆续开始打顶，时间较往年有所提前，本周末气温仍有上升，需继续关注高温持续时间及对新棉生长的实际影响。

目前下游处于需求淡季，纱布厂负荷进一步下调，原料采购积极性较低，成品维持累库态势，淡季特征逐渐凸显。

特朗普称与越南达成协议，越南将对任何转运货物征收40%关税，不利于中国的转口贸易，外销市场挑战加剧。

【南华观点】本年度在进口棉数量偏少下，疆棉去库速度较快，库存处于近年低位，棉价估值向上修复，但下游正处于需求淡季，且未来外销市场或有走弱，消费端反弹驱动稍弱，短期或重回震荡走势，关注后续进口配额政策落地情况及关税政策调整情况。

【苹果】：保持震荡

【期货动态】苹果期货昨日横盘震荡，短期价格反复。

【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.9元/斤，80#一二级条纹4.3元/斤，招远80#统货3.1元/斤，洛川70#以上半商品4.8元/斤，白水70#以上客商统货3.8元/斤，静宁75#以上半商品6元/斤。

【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。

新季苹果方面，进入套袋期，山东套袋数量略多于去年，估计西部地区套袋量少于去年同期，整体减产幅度估计在5%-8%，关注套袋数量。

【库存分析】钢联数据显示，截至2025年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为106.91万吨，环比上周减少9.58万吨，走货较上周放缓，处于近五年低位。

【南华观点】短期保持震荡思路对待。