沪锌基本面供需两弱 预计沪铅短期上方空间受制

【沪锌】：宏观情绪带动锌价反弹

中东热战冲突暂告一段落，市场更多关注美联储降息节奏，美元指数弱势运行，有色板块价格提振。

目前锌矿加工费运行稳定，进口矿流入国内市场，冶炼端检修与复产并存，整体上看仍有增量但量级极小。

下游需求上看，淡季之下镀锌、锌合金、氧化铝压铸开工率走弱，刚需采购为主，锌市社会库存地位小幅累增。

宏观环境改善提振锌价，基本面维持供需两弱状态，持续关注锌市库存变化情况，预计沪锌价格运行区间21800-22800元/吨。

【沪铅】：现实需求偏淡，压制铅价上方空间

原料方面，近日废电瓶出货量略有增加但量级整体有限，再生铅炼企原料库存水平维持偏低水平。

供应方面原生铅复产与常规检修并存，整体变动不大；由于利润亏损程度收窄，近期再生铅炼企复产意愿有所提升，不过原料到货情况仍然制约再生铅复产量级。

需求方面，下游铅蓄电池厂以刚需采购为主，终端消费仍处于淡季行情，后续关注7月中下旬能否兑现消费旺季预期。

综合而言，原料废电瓶持续带来强成本支撑，部分再生铅复产或使整体供应边际增加，而现实需求未有明显起色，库存消化偏缓，压制铅价上方空间，短期沪铅主力合约运行区间参考16500-17200，关注库存变化。