自身基本面驱动仍不足 石油沥青短期或震荡运行

核心观点

市场分析

本周沥青期货市场表现：随着伊以冲突缓和，原油价格大幅回落，沥青成本端支撑转弱，本周沥青盘面跟随下跌，BU主力合约周度跌幅录得4.96%。

供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内重交沥青77家企业产能利用率为31.5%，环比增加1.1%。无棣鑫岳以及温州中油复产沥青，加之金陵石化提产，带动整体产能利用率增加。

需求方面：近期国内沥青需求整体表现缺少亮点，改善动力不足。下周南方降雨天气较为频繁，道路项目施工持续受到影响，预计沥青刚需表现依然偏弱。北方部分地区虽然降雨相对较少，但终端资金差导致部分项目工期延长，需求难以显著增长。此外，贸易商在价格下跌中拿货多亏损为主，整体采购积极性不佳。

库存方面：参考隆众资讯数据，截至6月26日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.7万吨，较6月23日增加2.5%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计184.3万吨，较6月23日增加0.4%。

随着伊朗与以色列停火，中东地缘局势缓和，国际油价大幅回落，沥青成本端支撑转弱，盘面跟随下跌。就沥青自身基本面而言，供需两弱格局延续，整体矛盾不突出。其中，炼厂开工率与产量有小幅增加的迹象，原料成本回落后利润有望修复。此外，部分炼厂的燃料油消费税抵扣比例得以上调，对沥青生产端存在提振。但整体来看，沥青产量当前并不具备大幅提升的条件，整体开工率或维持在低位区间。需求方面，终端消费表现乏力，降雨天气与资金状况是主要的制约因素。库存方面，本周库存小幅增加，但整体仍处于低位区间。总体而言，沥青自身基本面的驱动仍不足，地缘局势缓和后市场波动或显著降低。

策略

单边：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险等

（来源：华泰期货）