产业链缺乏利好驱动 纸浆短期或难脱离底部

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5070元/吨，较前一日变动-66元/吨，幅度-1.29%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日变动-50元/吨，现货基差SP09+930，较前一日变动+16。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5125元/吨，较前一日变动-50元/吨，现货基差SP09+55，较前一日变动+16。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格延续下行走势。上海期货交易所主力合约价格趋弱格局未改，木浆业者继续随盘下调部分牌号市场价格，进口针叶浆山东、河北、河南、广东、江浙沪、东北地区部分牌号市场价格下跌20-150元/吨；进口阔叶浆河北、河南、山东、东北、江浙沪部分牌号市场价格下跌20-50元/吨，价格弱势运行过程中，下游纸厂观望心态较浓，采浆意愿不强，拖累市场成交进程；进口本色浆及化机浆市场供需变动不明显，价格延续区间内稳定为主。

市场分析

纸浆期价昨日延续弱势。6月20日，上期所发布关于暂停纸浆期货“Bratsk”牌交割品入库的公告，由于布针是最便宜的交割品，引发市场波动加剧。不过由于已注册仓单不受影响，老布针压制近月盘面的趋势未改。长期来看，如果未来布针不能交割，而乌针今年8月又有转产高品质针叶浆“白熊”的计划，盘面现货定价或逐渐向欧针看齐。供应方面，5月国内纸浆进口量环比回升，供应宽松格局短期或难逆转。当前国内港口库存仍处于近年同期高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，国内仍处季节性淡季周期，下游需求持续偏弱，原纸价格低位盘整，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。

策略

中性。尽管交割规则改变，09合约仍主要由布针和乌针定价，回归基本面来看，当前纸厂成品库存偏高，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期浆价或难脱离底部。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）