苯乙烯港口库存去库 预计PVC短期仍将承压

【苯乙烯】

苯乙烯，现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。

分析如下：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽。供应端乙苯脱氢利润冲高回落，苯乙烯开工触底反弹。

苯乙烯港口库存去库；季节性淡季，需求端三S整体开工率偏弱，但EPS开工反弹。短期矛盾为中东战事升级，石脑油价格大幅抬升，BZN或将回落，待战事平稳后预计苯乙烯价格或将维持震荡。

基本面方面，成本端华东纯苯6435 元/吨，无变动0元/吨；苯乙烯现货8200元/吨，上涨150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7734元/吨，下跌25元/吨；基差466元/吨，走强175元/吨，EB9-1价差217元/吨，缩小25元/吨。

供应端上游开工率73.81%，上涨1.52 ；江苏港口库存6.63 万吨，去库1.37 万吨。

需求端PS开工率58.70 ，上涨0.40 ，EPS开工率53.63 ，下降1.84 ，ABS开工率63.97 ，下降1.70%。 

【PVC】

PVC09合约上涨3元，报4903元，常州SG-5现货价4840（+50）元/吨，基差-63（+47）元/吨，9-1价差-82（0）元/吨。

成本端电石乌海报价2400（+50）元/吨，兰炭中料价格640（0）元/吨，乙烯830（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货810（-20）元/吨；本周PVC整体开工率78.6%，环比下降0.6%；其中电石法80.4%，环比下降1.3%；乙烯法73.8%，环比上升1.2%。

需求端整体下游开工44.3%，环比下降1.3%。厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4）。

基本面上企业利润压力上升，近期检修增多，但产量维持高位，并且短期存在多套装置投产的预期。

下游方面同比往年国内开工仍旧疲弱，且逐渐转淡季，出口方面受制于印度雨季以及反倾销和BIS认证，存在转弱预期，成本端电石持稳，乙烯上升，估值支撑小幅增强。

整体而言，供强需弱的预期下，盘面主要逻辑仍为去库转弱，核心是产能投放和印度政策带来出口放缓导致基本面承压，短期在液碱下跌及地缘冲突背景下PVC偏强震荡，后续基本面偏弱预期压力下PVC仍将承压，但谨防出口弱预期没兑现导致的反弹。