碳酸锂：盘面震荡整理 基本面仍有压力

【现货】截至6月18日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.05万元/吨，工业级碳酸锂均价5.89万元/吨，日环比均持平；电碳和工碳价差1600元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价5.94万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.34万元/吨，日环比均下跌250元/吨。昨日锂盐现货报价整体稳中小跌，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期现货市场交投仍相对平淡。

【供应】根据SMM，5月产量72080吨，环比减少1730吨，同比增长15%；其中，电池级碳酸锂产量51573吨，较上月增加1176吨，同比增加29%；工业级碳酸锂产量20507吨，较上月减少2906吨，同比减少9%。6月碳酸锂排产预测值78875吨，较5月仍有增量，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。截至6月12日，SMM碳酸锂周度产量18127吨，周环比增加656吨。前期小部分检修产线恢复，锂辉石提锂量有增加，叠加近期加工利润好转，代工也有一定增量，供应仍然充足，上周产量数据继续增加。

【需求】需求整体表现稳健为主，今年季节性表现淡化，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据小幅改善，但除去季节效应后需求表现仍相对平淡，缺乏进一步驱动，下游逐步进入需求淡季后续仍有压力，持续关注边际变化。根据SMM，5月碳酸锂需求量93938吨，较上月增加4311吨，同比增加29.05%；6月需求量预计95753吨。4月碳酸锂月度出口量734.29吨，较上月增加514.26吨。

【库存】根据SMM，截至6月12日，样本周度库存总计133549吨，冶炼厂库存57653吨，下游库存40686吨，其他环节库存35210吨。SMM样5月总库存为97637吨，其中样本冶炼厂库存为55391吨，样本下游库存为42246吨。近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存有一定消化。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面震荡整理，基本面压力不改但近月仓单偏紧提供支撑，日内盘面在6万附近波动，截至收盘主力LC2509上涨0.1%至59880。目前基本面未有明显变动，本周锂矿价格暂稳，前期原料端价格松动较快带来近日加工企业利润改善，矿端采购情绪较好，部分锂矿贸易商也选择锂盐企业代工生产，港口库存数据有所回落。上游一体化盐厂开工率持稳，供应整体比较充足，供应压力仍然明确，周度产量数据连续三周维持增加。需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，但是在淡季以及材料产业链库存压力之下需求难有提振。锂盐库存仍处高位，近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存有一定消化。总体来看，近期市场情绪暂稳盘面以震荡为主，但目前缺乏实际利好，短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩。当前阶段上游未看到实质性规模减停，底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转。预计短期盘面仍偏弱区间运行，但也须注意在近期估值大幅下移情况下做空收益比弱化，盘面在5.8-6万附近表现出明显的资金拉扯，短线容易受消息干扰，主力参考5.6-6.2万运行，近期主要关注上游动态。

【操作建议】主力参考5.6-6.2万运行

【短期观点】偏弱区间运行

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