高库存常态化 预计纸浆短期震荡为主

期货市场：纸浆期货合约SP2507，昨日整体行情在50点左右的区间内横盘震荡整理，日盘收于5280元/吨，较前收下跌18元/吨（或-0.34%），成交量12.6万手，减少4.76万手，持仓量6.17万手，减少0.36万手；隔夜开于5296点，短暂下探后震荡回升，最终夜盘收于5290点，较昨收上涨10点（或+0.19%）。

储存与持单：当前纸浆港口库存量为215.7万吨，环比下降0.2%；当前纸浆期货仓单23.59万吨，环比持平。

根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单16.01万手，减少2487手，持有纸浆期货多单13.42万手，减少2695手，当前净持空单25905手，增加208手。

产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价6150元/吨，阔叶浆金鱼报价4120元/吨，本色浆下跌100元/吨，化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、双铜纸和白卡纸市场价格持稳。

生活用纸市场，618促销节起一定提振作用，下游采购积极性小幅上涨。

双胶纸市场，停产企业暂未恢复胶版纸排产，部分书商用户适量补库，工厂走货情况稍有改善。

铜版纸市场，企业库存水平不高，行业供应压力可控。

白卡纸市场，纸厂开工恢复，停机现象减少，供应面逐渐恢复宽松局面。

总体来看：纸浆国内港口库存量呈去库态势，主港货源阔叶浆数量多于针叶浆，高位货源流动性下降，下游生活用纸、双胶纸和白卡纸的木浆用量略有所增加，仅铜版纸的木浆用量略有所减少；纸浆期货市场近期呈震荡调整走势。

策略：由于高库存常态化，下游原纸开工略有回升，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5220-5390区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。