沪铅消费维持疲软 预计沪锌短期震荡偏弱
周四沪铅主力PB2507合约日内窄幅震荡，夜间走跌，伦铅收跌。
现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16725-16780元/吨，对沪铅2507合约贴水20-0元/吨。沪铅维持弱势盘整，持货商出货积极性一般，电解铅厂提货源报价至对SMM1#铅均价贴水60元/吨到升水100元/吨出厂；再生铅炼厂部分报价对SMM1#铅价贴水50-0元/吨出厂，部分升水50-100元/吨，下游企业多观望慎采，部分企业计划放假，节前生产无需补充散单。
SMM：截止至本周四，社会库存为4.94万吨，较周一增加0.6万吨，近日，西南地区某原生铅冶炼企业进入常规检修状态，其中粗炼产线已于昨日停工，计划检修时间一个月，预计影响量在5000-6000吨/月，另电解铅产线生产不受影响。
整体来看，临近端午假期，持货商积极出货，现货贴水扩大，部分持货商移仓交货热强增加，库存止跌回升。
消费维持疲软，部分电池企业计划放假1-3天，部分放假5天，阶段性供需错配，库存继续增加预期拖累铅价走势，隔夜资金增仓，铅价跌破区间下沿，技术支撑减弱，预计短期延续下探，关注整数支撑。
周四沪锌主力ZN2507合约日内震荡偏强，夜间重心下移，伦锌冲高回落。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22840~23000元/吨，对2506合约升水270元/吨，SMC对2506合约升水250-260元/吨。贸易商挺价，升水维稳，下游采购意愿不高，维持刚需，成交仍以贸易商间为主。
SMM：截止至本周四，社会库存为7.5万吨，较周一减少0.38万吨。
整体来看，美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，市场风险偏好回吐，金属走势承压。
现货市场到货较少叠加下游节前备货，库存降至7.5万吨，低库存尚能构成支撑，但特朗普与美国贸易法院裁决的较量充满不确定性，同时临近端午假期，预计锌价震荡偏弱，资金轻仓参与。
