棕榈油供应压力继续强化 预计郑棉短期延续震荡

【棕榈油】：美生柴掺混量或下调，内外棕榈油承压回吐前半周涨幅

产地，5月前20日马棕出口增2-14%，产量增幅缩窄至3-4%。

国内，豆油现货日成交较好。棕榈油维持刚需，库存止降。

策略，美豆播种过半，进度较快，不过市场关注阿根廷天气，隔夜CBOT大豆继续收涨，美计划豁免13.6亿加仑生柴强制掺混量，全球油脂承压。

4月马棕超预期累库；5月增产较为顺利，出口好转；不过产地进入增产季，供应压力继续强化，产业端缺乏支撑；马来6月出口税下调及印尼出口专项税上调或刺激后续马来出口。

操作上，美国生柴总量面临下调风险，内外棕榈油承压回吐前半周涨幅；中期产地供应对棕榈油单边仍有压制。品种间菜棕远月价差做扩继续持有。

【棉花】：短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡

国外，近期美棉产区降雨一般，美棉干旱区域保持8%，略高于去年；上周美棉出口净销售14.8万包，虽环比略增但仍偏低；叠加美元指数企稳，美原油继续表现弱势，压制美棉震荡走低。

国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；当前下游需求进入淡季，不过中美关税降低利好国内棉纺出口。另外当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，棉花出苗率尚可。

策略：多重利空压制美棉震荡走低；当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，4月棉花进口偏少，但商业库存保持高位，支撑陈棉供应保持充足；中美关税下降利好棉纺出口，但下游需求仍表现偏弱。短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡。