下游采购不佳 预计PTA短期高位承压

外围缺乏利好支撑，原料走势转弱，产业链价格传导受阻，下游降负预期浓郁，供需偏紧格局逐步缓解，预计短期PTA高位承压。

5月20日，需求端预期悲观，聚酯减产预期较强，现货价格延续跌势，基差大幅受挫；PTA现货价格-140在4855元/吨，现货基差-76在2509+122；5月主港交割成交在09升水100-150商谈及成交，6月主港成交在09升水100-130。

加工费方面，PX收在826.67美元/吨，PTA现货加工费至365.81元/吨。

5月20日，PTA产能利用率较19日持平在77.80%，聚酯产能利用率90.4%，较19日-0.16%。

截至5月15日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，较上期数据上涨2.62%，终端织造订单天数平均水平为12.26天，较上周增加2.09天。

关税风险缓和后市场受到利好提振，下游终端织造厂商内外贸订单局部出现增量，部分订单走货情况转暖。

原料市场在利好消息的发酵影响下连续上涨，部分厂商担心未来成本走高，故进行集中原料备货，下游原料补货气氛升温，部分厂商备货周期在6月中旬附近。后市来看织造行业生产积极性较前期有所提升，开工短期内预计偏暖。

总结来看：PX效益压缩明显，部分装置计划外降负/检修增加，供应缩量叠加聚酯库存压力缓解下有望延续高开工，PTA供需延续偏紧格局，下游集中补货后终端采购积极性不佳，市场缺乏持续性向上动力。

策略：原料松动，PTA国内供应小幅缩量，终端或有抢出口表现，PTA供需维持去库格局，但持续上涨下，产业链价格传导受阻，下游采购不佳，预计短期PTA高位承压。